Vlády začali zasahovať v otázkach kryptomeny a ICO. Pre investorov je teda čoraz dôležitejšie pochopiť, ktoré kategórie kryptomeny sú ktoré. Coincentral už predtým poukázal na potrebu jednotného silného rámca a vyhodnotil niektoré z už vydaných rámcov.

Aj keď zatiaľ neexistuje spoločný konsenzus o tom, ktorý rámec je vhodné použiť, regulačné orgány si ho začínajú všímať. Preto je dôležitejšie ako kedykoľvek predtým, aby investori rozumeli kategóriám kryptomien a ich regulačným pozíciám. Poznanie tohto druhu informácií pomôže pri realistickom hodnotení rizika vášho portfólia. Pochopenie kategórií mincí tiež pomôže pri prijímaní spoľahlivých investičných rozhodnutí.

Tu zhrnieme niektoré zo širších kategorizácií tokenov so zameraním na tie, ktoré podliehajú regulačnej kontrole v hlavných jurisdikciách ICO..

Tento článok sa nebude pokúšať zaviesť nový rámec kategórií kryptomien do už aj tak neprehľadného a zmäteného prostredia. Namiesto toho má za cieľ objasniť niektoré symbolické výrazy, ktoré v súčasnosti lietajú okolo. Vzhľadom na obrovský objem tokenov dostupných na súčasnom trhu môžete zistiť, že niektoré vyhovujú viacerým definíciám.

Tento zoznam nie je vyčerpávajúci a v žiadnom prípade nepredstavuje právne alebo finančné poradenstvo.

Regulačné pokyny pre kategórie kryptomien a ICO

Prvými piatimi krajinami pre ICO podľa počtu projektov a získaných finančných prostriedkov sú USA, Spojené kráľovstvo, Ruská federácia, Švajčiarsko a Singapur.

Z týchto piatich iba Spojené štáty a Švajčiarsko v čase písania tohto článku vydali konkrétne vyhlásenia o zaobchádzaní s tokenmi ICO a klasifikáciami kryptomien. Singapur a Spojené kráľovstvo obaja zaujali stanovisko, že budú posudzovať každý prípad podľa súčasných regulačných pravidiel. The Ruská federácia uviedla, že podporuje návrh zákona, ktorý v súčasnosti prechádza vládou štátu, ale zatiaľ nič nebolo dokončené.

Preto do týchto definícií začleníme usmernenie vydané finančnými regulačnými orgánmi v USA (SEC) a Švajčiarsku (FINMA) pre rôzne kategórie kryptomien.

Americká komisia pre cenné papiere

Americká komisia pre cenné papiere

Platobné tokeny

Platobný token alebo token meny je najčistejšou formou kryptomeny. Funguje rovnakým spôsobom ako fiat mena alebo kreditná karta. Na držiteľa neprevádza nijaké povinnosti ani práva. Platobný token je uchovávateľ hodnoty, ktorý je zameniteľný za iné hodnotné veci.

SEC aj FINMA si boli pomerne jasní, že dlho existujúce platobné tokeny, ako napríklad bitcoin, pravdepodobne nebudú regulované ako cenné papiere. Vydávanie nových platobných tokenov v ICO by v skutočnosti stále mohlo spadať pod regulačnú kontrolu z dôvodu investičných pravidiel popísaných pre úžitkové tokeny, nižšie.

Žetóny majetku

Tokeny aktív sú potenciálne najkomplexnejšie z kategórií kryptomien. Predstavujú majetok v reálnom živote alebo jeho časť – niečo, čo má hodnotu. Môže to byť fyzické aktívum ako drahokam alebo nehnuteľnosť. Žetóny majetku sa čoraz viac používajú na vytváranie „digitálnych dvojčiat“ na sledovanie majetku v reálnom živote. Napríklad Kráľovská mincovňa vo Veľkej Británii má blockchainový projekt na tokenizáciu zlata obchodovali na londýnskom zlatom trhu.

Žetóny aktív budú podrobené dôkladnej kontrole zo strany regulačných orgánov, aby sa zistilo, či spadajú pod právne predpisy o cenných papieroch. Token majetku ukladá kupujúcemu a predávajúcemu osobitné povinnosti a práva. Takže FINMA aj SEC budú pravdepodobne s tokenmi aktív nakladať ako s cennými papiermi. To závisí od povahy podkladového aktíva a podmienok obchodovania.

Logo švajčiarskeho FINMA

Logo švajčiarskeho FINMA (finančný regulátor)

Bezpečnostné tokeny a akciové tokeny

Bezpečnostné tokeny sú užšou formou tokenov aktív. Medzi cenné papiere patria okrem kryptomeny aj finančné nástroje, ako sú akcie, dlhopisy a opcie. Definícia bezpečnosti SEC je založená na Howeyov test, a uvádza sa v ňom:

Ak existuje investícia peňazí a spoločný podnik s očakávaním zisku, predovšetkým z úsilia ostatných.

SEC už rozhodol že DAO bola organizácia založená s hlasovacími právami účastníkov výmenou za finančný buy-in. Pretože jeho účastníci sa nelíšili od akcionárov, DAO by podliehal americkým predpisom týkajúcim sa obchodovania s cennými papiermi.

Token vlastného imania je forma bezpečnostného tokenu. Predstavuje druh čiastkového vlastníctva spoločnosti alebo podniku, podobný podielu. Keďže akcionári majú práva, napríklad hlasovanie o dôležitých rozhodnutiach ovplyvňujúcich spoločnosť, je pomerne jasné, že regulačné orgány ich budú definovať ako cenné papiere.

Úžitkové žetóny

Obslužný token je jednou z kategórií kryptomeny, o ktorej regulačné orgány tvrdia, že by nemala slúžiť na žiadny investičný účel. Existuje iba preto, aby mal používateľ prístup k určitej platforme alebo aplikácii. Čisté úžitkové žetóny nie sú cennými papiermi. Mnoho ICO preto teraz navrhuje svoje tokeny ako úžitkové, aby sa pokúsili obísť legislatívu v tomto ohľade.

Regulačné rozhodnutia o ICO ako cenných papieroch

ICO je však miesto, kde sa veci lepia na úžitkové a platobné tokeny. ICO je v podstate úsilie zamerané na kolektívne financovanie. Investori kupujú úžitkové tokeny a HODL v nádeji, že sa ich vybraný projekt rozbehne, a preto hodnota tokenov stúpne.

To znamená, že mnoho ICO, ktoré zdanlivo ponúkajú tokeny v kategóriách kryptomeny úžitkových alebo platobných tokenov, bude pravdepodobne klasifikovaných ako cenné papiere kvôli americkému Howey Testu, ktorý špecifikuje investovanie peňazí, spoločný podnik a očakávanie zisku, predovšetkým z úsilie iných. Mnoho ICO preto v súčasnosti vylučuje osoby z USA, pokiaľ nie sú akreditovanými investormi.

FINMA je menej rigidná a uvádza, že „Ak má token úžitkovej hodnoty dodatočne alebo má v čase vydania iba investičný účel, bude s ňou zaobchádzať ako s cennými papiermi“ (t. J. Rovnako ako s tokenmi aktív). V tomto prípade je stále pravdepodobné, že ICO úžitkových tokenov by spadali pod zákony o cenných papieroch. Avšak švajčiarske predpisy týkajúce sa obchodovania s cennými papiermi bývajú menej náročné ako v USA. Mnoho ICO vo všetkých kategóriách kryptomien teda zostáva otvorených pre švajčiarskych investorov, aspoň zatiaľ.

Môžu úžitkové tokeny ICO obísť americké nariadenia o cenných papieroch?

Začiatkom tohto roka čelil riaditeľ SEC pre podnikové financie William Hinman otázkam, či by mohlo dôjsť k ICO bez ponuky zabezpečenia. Jeho odpoveď vrhla určité svetlo na možnosť, že bude niekedy možné spustiť vyhovujúce ICO. Uviedol: „Určite si môžeme predstaviť token, keď ho držiteľ kupuje pre svoju úžitkovú hodnotu, a nie ako investíciu, a v tých prípadoch, najmä ak ide o decentralizovanú sieť, v ktorej sa používa, a neexistujú žiadni ústrední aktéri, ktorí by mali informácie asymetrie alebo tam, kde by poznali viac ako symbolických investorov. “

William Hinman, riaditeľ podnikového financovania na SEC v USA

William Hinman, riaditeľ podnikového financovania na SEC v USA

Nakoniec, ak je zapojená ICO, je pravdepodobné, že sa zapoja regulačné orgány. Platí to, aj keď je token skutočným úžitkovým alebo platobným tokenom.

Nie som v USA ani vo Švajčiarsku – prečo by ma to malo zaujímať?

Regulačné orgány postupujú technológiou spravidla pomaly. Je preto nevyhnutné, aby viac krajín začalo vydávať podobné pokyny ako USA a Švajčiarsko. Majte na pamäti najmä to, že tieto vlády sa rýchlo pohybovali kvôli objemu ICO v ich jurisdikciách.

V každom prípade by investori so sídlom v neregulovaných krajinách mali mať určité znalosti o kategóriách kryptomien. Nakoniec, ak neviete, na aký druh tokenu sa pozeráte, ako môžete posúdiť, či má tento token nejakú šancu na dlhodobé vyplatenie slušných výnosov??

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me