Quando o fundador da Ikigai Asset Management Travis Kling caiu na toca do coelho criptomoeda, ele caiu com força. Quando ele começou a ler Bitcoin no outono de 2016, Kling começou a explorar o conhecimento da Internet e se aventurar em conceitos como Tolerância a Falhas Bizantinas, Provas de Conhecimento Zero, Árvores Merkle e muito mais. Ele começou a ver um valor incrível nos conceitos de livros-razão sem confiança / sem permissão, economia de criptografia, software de código aberto e garfos rígidos, todos juntos.

Travis Kling

Na época, Kling era gerente de portfólio (US $ 200 milhões) no fundo de hedge do bilionário Steven A. Cohen Point72. O mundo das finanças tradicionais por volta do final de 2017 não estava exatamente ansioso para explorar totalmente o potencial da criptomoeda como uma classe de ativos, exceto potencialmente explorar seus picos e quedas especulativos radicais.

Em dezembro de 2017, Kling deixou Point72 para levar seus talentos de investimento para Venice Beach, Los Angeles e juntou forças com Timothy Lewis e Anthony Emtman para fundar a Ikigai, uma empresa de gerenciamento de criptoassets.

A CoinCentral teve a chance de conversar com Kling sobre seus pensamentos sobre o progresso futuro do mundo da criptomoeda, a evolução da criptomoeda como uma classe de ativos e filosofias de investimento em criptomoeda.

Você poderia repassar a transição de Gerente de Ativos na Point72 para a Fundação Ikigai?

Meus parceiros e eu construímos o Ikigai do zero. Embora certamente seja um MUITO trabalho, isso nos permitiu arquitetar e implementar uma cultura totalmente exclusiva para Ikigai, que acreditamos ser uma vantagem competitiva significativa que se manterá nos próximos anos. Dito de outra forma, construímos um ambiente que promove a excelência e é altamente propício para gerar retornos ajustados ao risco atraentes em uma base repetível.

A indústria de criptografia se move mais rápido do que qualquer coisa que eu já vi. Tudo neste campo se move em um ritmo superlinear, alimentado por uma base de tecnologia de código-fonte aberto. O progresso tecnológico ocorre de maneira evolucionária, darwiniana. O espaço evolui como uma explosão cambriana.

Esta é uma nova classe de ativos sendo construída em torno de um protocolo de informação transformacional, que servirá para rearquitetar a camada fundamental da internet e criar trilhões de dólares de valor no processo.

A maneira específica pela qual essa criação de valor se desenvolverá atualmente é desconhecida, e a maneira específica pela qual o valor se acumulará é incerta. Assim, para o investimento em Cryptoasset, o “norte verdadeiro” do valor é muito menos compreendido do que em classes de ativos tradicionais, como ações. Não há métricas baseadas em receitas / fluxos de caixa / ganhos / ativos para Cryptoassets. Nada escrito sobre a avaliação do Cryptoasset tem mais de 18-24 meses, enquanto a avaliação das ações existe há mais de 100 anos.

Os dados quantitativos são limitados e difíceis de agregar. Os dados que temos são, em muitos casos, incompletos, imprecisos ou incomparáveis ​​de período a período. A infraestrutura é igualmente limitada.

Há muito para saber e muito que é incognoscível para ser verdadeiramente um “especialista” em Cryptoasset em todos os aspectos. O investimento em criptografia é baseado no estudo de criptografia, ciência da computação, economia, engenharia, comércio, teoria dos jogos, governança, regulamentos, filosofia, tecnologias emergentes e muitos outros campos. Esta diversidade de entradas no processo de investimento e o cenário dinâmico tornam a vantagem de incumbência relativamente pequena em comparação com as classes de ativos tradicionais.

O que fez vocês escolherem o nome Ikigai?

Eu me deparei com o diagrama de Ikigai Venn no ano passado. O conceito realmente ficou comigo. Lembrei-me disso no início deste ano e isso atingiu um acorde pessoal em mim. Ikigai é a combinação de 1- o que você gosta de fazer 2- o que você é bom, 3- o que você merece ser pago e 4- o que o mundo precisa.

ikigai

Tive uma carreira em investimentos em fundos de hedge. Eu gostei. Eu era bom nisso. Eu vivia muito bem disso. Mas o mundo não precisa de outro administrador de fundos de hedge. Se o mundo não tiver outro administrador de fundos de hedge, o mundo ficará bem. Mas o mundo precisa dessa tecnologia. Essa tecnologia serve como uma plataforma para afetar a mudança social de maneira positiva. Cryptoassets me deram meu quarto círculo de Ikigai.

Quais são alguns dos maiores contrastes entre estratégias de investimento tradicionais e criptomoeda?

Menos dados geradores de sinal em geral para investimentos em Cryptoasset.

Muito menos conceito de “norte verdadeiro” – há muitas respostas potencialmente certas e não há como ter certeza de qual será a resposta certa no longo prazo.

Um Cryptoasset não é patrimônio líquido (na maioria dos casos). Não é uma reivindicação legal sobre receitas / ganhos / ativos / fluxos de caixa. O patrimônio líquido tem sido o instrumento que facilita o acúmulo de valor por meio do investimento desde 1600 e estamos atualmente tentando criar um novo mecanismo de acúmulo de valor, por meio do qual um token tem uma reivindicação implícita no Efeito de Rede, com a estrutura de token servindo como ponte entre o valor criado pela tecnologia e o valor acumulado pelo token.

Como você vê a relação entre a análise quantitativa e a criptomoeda relativamente nova?

Como não podemos usar muitas das metodologias de avaliação que persistiram nos investimentos tradicionais em classes de ativos, devemos buscar identificar os dados que temos que podem ajudar a tomar melhores decisões de investimento. Em muitos casos, esses dados são “cripto-nativos” e não existem para classes de ativos tradicionais. Isso pode incluir informações do livro de pedidos, endereços da carteira ativa, transações por dia, mempool, taxa de hash, métricas de vibração da comunidade, análise da carteira e muitas outras fontes.

Além disso, a análise técnica desempenha um papel mais proeminente na criptografia do que nas classes de ativos tradicionais. Essa vasta maioria da ação do preço da Crypto é uma função da especulação, já que atualmente há muito pouco uso da tecnologia para os casos de uso pretendidos. A especulação é uma função do medo e da ganância. TA é a quantificação do medo e da ganância. Assim, rastrear TA para Cryptoassets é uma fonte importante de dados quantitativos para geração alfa.

Qual é o maior erro que você vê os projetos cometendo hoje e como eles podem evitá-lo?

O espaço como um todo tende a tentar andar antes de rastejar ou, em alguns casos, correr sprints do vento antes de rastejar. A peça mais fundamental deste ecossistema ainda não foi gravada em pedra. Muitos projetos estão tentando arrecadar dinheiro para casos de uso que exigem infraestrutura e camadas de base no local para serem executados e que estão a anos de distância. É como descobrir primeiro concreto para construir estradas e imediatamente apresentar uma ideia para um carro voador. Poderíamos usar mais pessoas concentradas em despejar concreto para construir estradas antes de pensar em carros voadores.

Vamos entreter a ideia maximalista do Bitcoin de que, no Bitcoin de longo prazo e suas soluções de segunda camada, eliminarão a maioria dos altcoins. Como um fundo de hedge de criptomoeda aborda esse risco?

Não posso falar por outros fundos, mas acredito que muitos fundos não estão posicionados para realizar este evento e agir de acordo, caso aconteça. A abordagem de gerenciamento de portfólio ativo da Ikigai é construída sobre os quatro fundamentos de 1- Pesquisa qualitativa; 2- Avaliação Fundamental; 3- Ferramentas Quantitativas; e 4- Catalisadores movidos a eventos.

Essas quatro fundações nos dão ingressos ao lado da quadra para o jogo de basquete. Embora não saibamos qual time vai ganhar, e o time que pode acabar ganhando o campeonato inteiro pode nem ter nascido ainda, acreditamos que se tivermos uma visão clara dessas Quatro Fundações, vamos saber quando vemos, vemos logo no início e somos capazes de aplicar capital de acordo.

Temos total flexibilidade em nosso mandato de investimento. Podemos colocar todo o fundo em uma posição BTC longa se for isso que as Quatro Fundações estão nos dizendo para fazer. Estamos prontos e dispostos a aplicar capital de qualquer maneira que gere os retornos ajustados ao risco mais atraentes, e se isso significa uma única posição BTC longa porque estamos testemunhando “hiperbitcoinização”, então que seja.

Você poderia repassar seus 3 objetivos principais e como eles revelam algumas dessas oportunidades de bilhões de dólares?

A tese central do Ikigai: Cryptoassets e DLT são tecnologias geracionais que revelam um valor imenso. Essa tecnologia está redefinindo ativos e redefinindo liquidez. O desenvolvimento desta tecnologia está nas entradas relativamente iniciais, e investir em tecnologia emergente requer uma abordagem flexível.

Com isso como pano de fundo, vemos uma oportunidade de vários trilhões de dólares para captura de valor 1-beta; 2- criação de valor alfa; e 3- destruição do valor alfa negativo. # 1 trata da maré crescente que levanta todos os barcos. Essa maré aumentará significativamente nos próximos anos. Temos um alto grau de confiança de que os Cryptossets serão a classe de ativos com melhor desempenho nos próximos 5 a 10 anos. # 2 aborda que certos barcos irão subir ordens de magnitude mais altas do que a maré geral.

Haverá alguns vencedores enormes conforme esta classe de ativos amadurece e as peças fundamentais se solidificam no lugar. # 3 aborda que muitos desses projetos, provavelmente 90% +, acabarão valendo efetivamente zero, e se você decidir investir nesses projetos, perderá todo o seu dinheiro.

Ikigai procura ganhar exposição para o # 1 e # 2, evitando o # 3. Nossas Quatro Fundações, juntamente com um mandato de investimento flexível e uma abordagem multiestratégica, nos dá a capacidade de gerar retornos ajustados ao risco superiores em uma base repetível no contexto de uma perspectiva ampla, direcional e fortemente otimista com um alto grau de incerteza em torno especificidade de como esse otimismo se desenvolverá.

Você pode descrever o cenário de investimentos pré-ICO? É possível para os investidores médios obter acesso semelhante aos mesmos fluxos de negócios que os fundos?

O investidor médio não terá acesso aos mesmos ICOs no mesmo estágio que fundos de criptografia confiáveis ​​e de alta qualidade.

No investimento em Cryptoasset em estágio de semente, simplesmente “preencher um cheque” muitas vezes não traz valor suficiente para obrigar uma empresa de Cryptoasset em estágio de semente a buscar o seu envolvimento. O investimento em Cryptoasset em estágio de risco é um negócio baseado em acesso de fluxo de negociação.

Você se pergunta – “obtemos análises de ICOs de alta qualidade logo no início?”. Se a resposta for sim, você tem uma empresa ICO. Se a resposta for não, você não tem uma empresa ICO. O processo de diligência real no investimento em Cryptoasset em estágio de risco não é difícil e não é uma fonte de geração alfa importante.

Se você fizer a diligência 20 projetos da OIC, 17 você dirá não na primeira hora de diligência. Você gosta do 18º e 19º, mas precisam de algum trabalho. O vigésimo que você realmente gosta, mas todos os outros também, então você não consegue capacidade no negócio porque está lotado.

Ikigai se diferencia de outros tentando “preencher um cheque” no vigésimo negócio, fornecendo valor tangível além do dinheiro. Ikigai pode aconselhar sobre as melhores práticas técnicas e acelerar parcerias. Podemos aconselhar sobre a estrutura do token no contexto da captura de valor. Ikigai pode ajudar a desenvolver uma estratégia de entrada no mercado. Ikigai pode dizer a outros na comunidade de investidores da Cryptoasset porque gostamos de um projeto o suficiente para investir nele.

Esta proposta de valor da Ikigai não é apenas apresentada a empresas de criptoassets em estágio inicial, mas também a outros fundos de risco “farol” que investem em criptoassets. Temos relacionamentos de longa data com muitos desses faróis e estamos formando rapidamente novos relacionamentos com outros.

Ao fornecer valor aos relacionamentos com esses faróis, a Ikigai facilita o fluxo de negócios nas oportunidades de investimento de criptoassets mais atraentes no estágio de semente, impulsionando a criação de valor.

Você poderia repassar como os efeitos de rede token variam dos efeitos de rede tradicionais?

Dizemos que o efeito de rede existe quando o valor de uma tecnologia aumenta quanto mais pessoas a usam. O telefone ou uma rede social são dois exemplos facilmente compreensíveis.

Cada tecnologia que deriva uma parte significativa de seu valor do Efeito de Rede é exposta ao Problema de Bootstrapping, onde você tem que descobrir como ir de 0 usuários a 1mm ou 5mm ou 20mm ou qualquer que seja o número para atingir o ponto de inflexão onde o a utilidade média desfrutada pelo usuário é atraente o suficiente para que a tecnologia se destaque por seu próprio mérito em relação ao status quo.

O surgimento de Cryptoassets muda fundamentalmente a relação entre uma tecnologia e seu Efeito de Rede. O token associado à tecnologia permite que um especulador fique em T = 0 e olhe para o futuro e faça uma aposta sobre qual será o valor de uma tecnologia um dia se um número suficiente de pessoas vierem para a tecnologia.

Por meio da especulação, o especulador recebe Utilidade Financeira (potencial de lucros futuros), que substitui a Utilidade de Aplicação inferior recebida pelo Usuário. Desta forma, o especulador é capaz e incentivado a puxar uma tecnologia para a fase de bootstrapping. Isso nunca esteve disponível na história de nada. Isso é revolucionário.

O que um investidor qualificado deve procurar em um fundo de hedge, além de banalidades de marketing?

Simplesmente, equipe e processo.

Uma equipa com experiência relevante, especialmente na gestão de carteiras em mercados públicos. Uma equipe com tecnólogos e desenvolvedores de software. Uma equipe com experiência em investimento inicial e em capital privado.

Um processo de investimento bem definido. Um mandato de investimento, uma estrutura para atender a esse mandato e processos para executar essa estrutura.

Obrigado!

Mike Owergreen Administrator
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